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钢材：上周钢价继续震荡回升，基差走弱，10-1价差有所回升。 近期成材基本面矛盾依然并不突出。建材需求维持疲弱，受高考等因素影响，本周螺纹表观消费量下滑到305万吨左右。不过由于目前电炉依然亏损，缺乏复产动力，产量也有小幅下降，目前去库速度和绝对库存水平依然较为健康。卷板需求目前仍维持一定韧性，终端小幅补库加之前期出口接单略超预期对卷板需求都有所支撑，库存并未出现累积。电炉亏损使得废钢用量整体维持低位，对铁水需求形成支撑，本周铁水日均依然在240万吨左右。在成材矛盾没有显性化的情况下，铁水波动不大，成本端支撑依然有效。

随着钢材需求进入季节性淡季，虽然需求端缺乏亮点，但由于基本面矛盾不大，市场交易重心仍在政策预期。由于二季度终端需求边际走弱，市场仍会对后期刺激政策的加码有所预期。关注5月份经济数据公布后市场的反应。不过二季度制造业终端依然有走弱迹象，对于卷板需求仍将形成压制，而高铁水也意味着卷板产量难有明显回落。后续基本面矛盾点依然在于卷板库存压力的逐渐体现。我们依然建议近期钢价以反弹思路对待，关注电炉成本附近对于钢价的压制。

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